Інфляція в Україні знизиться до 9,7% наприкінці 2025 року – НБУ

Локальний інфляційний пік, як і очікувалося, пройдено у травні (15,9%), у червні інфляція відчутно сповільнилася (14,3%).

Зазначається, що у липні вона може дещо зрости через несприятливий вплив погодних умов на ціни продуктів харчування, але надалі повернеться на траєкторію стійкого зниження. 

Очікується, що у 2025 році інфляція знизиться до 9,7%, у 2026-му – до 6,6%, а у 2027-му – до цілі НБУ 5%.

Базова інфляція сповільнюватиметься на прогнозному горизонті, передусім завдяки заходам монетарної політики НБУ. Продовольча інфляція теж знижуватиметься за рахунок поступового нарощування врожаїв.

Проте регульовані ціни зростатимуть через акцизи та необхідність перегляду тарифів ЖКГ. НБУ утримуватиме інші компоненти інфляції на контрольованому рівні, аби компенсувати їхній вплив.

Нацбанк зберігатиме високі процентні ставки для досягнення цілі з інфляції. 

Зазначається, що посилення процентної політики й утримання облікової ставки на рівні 15,5% сприяли зростанню дохідності строкових гривневих депозитів та ОВДП, що пожвавило інтерес населення до цих інструментів. 

Водночас такі кроки НБУ мали нейтральний вплив на кредитування, що стійко зростає завдяки високій конкуренції банків за якісних позичальників.

Відповідно до базового сценарію прогнозу НБУ зниження облікової ставки розпочнеться не раніше IV кварталу 2025 року. НБУ перейде до пом'якшення процентної політики тоді, коли переконається, що немає загроз для стійкого сповільнення інфляції до цілі.

За прогнозом НБУ, економіка цьогоріч зросте на 2,1% завдяки м'якій фіскальній політиці, стійкому внутрішньому попиту та меншому, ніж торік, дефіциту електроенергії.

Водночас такі темпи будуть нижчими, ніж минулого року (2,9%). Це є наслідком подальшого руйнування виробничих потужностей, інфраструктури та житла, поглиблення негативних міграційних тенденцій та впливу несприятливих погодних умов і кліматичних змін на врожаї.

Базовий сценарій прогнозу НБУ передбачає повільну нормалізацію умов для економічної діяльності, тож зростання економіки у 2026 році пришвидшиться лише до 2,3%. У 2027 році реальний ВВП зросте майже на 3% завдяки пожвавленню інвестицій та споживання. 

Очікується, що безробіття зменшуватиметься та закріпиться на рівні нижче 10% до кінця 2027 року завдяки високому попиту на робітників.

Темпи зростання зарплат і надалі випереджатимуть інфляцію, проте дещо знизяться порівняно з минулим роком. За прогнозом НБУ, реальні зарплати у 2025 та 2026 роках зростатимуть на близько 5% на рік, а у 2027 році – ще на майже 4%.

У 2025 році дефіцит бюджету України складатиме близько 22% ВВП через високі оборонні та відновлювальні витрати. У 2026-2027 роках дефіцит поступово зменшиться до 12%.

Фінансування забезпечуватиметься міжнародною допомогою та неемісійними джерелами.

Цьогорічна рекордна зовнішня підтримка у 54 млрд доларів створить валютний резерв для 2026 року. Прогнозовані потреби у зовнішньому фінансуванні на 2026-2027 роки – 35 та 30 млрд доларів відповідно, з підтвердженими джерелами на третину цих сум.

Міжнародні резерви залишатимуться достатніми для стабільності валютного ринку – близько 45-54 млрд доларів до 2027 року.

Альтернативний сценарій виходить із припущення про швидше (порівняно з базовим) зниження безпекових ризиків. 

У таких умовах суттєве скорочення бюджетного дефіциту відбудеться вже у 2026 році – до близько 13% ВВП та триватиме у 2027 році – до 7% ВВП. 

Потреби у зовнішньому фінансуванні для підтримання обороноздатності будуть нижчими. Пожвавлення приватного споживання та інвестиційного попиту нівелює ефекти від фіскальної консолідації, тож темпи відновлення економіки пришвидшаться до 3-3,5% у 2026-2027 роках. 

Траєкторія зниження інфляції буде близькою до базового сценарію прогнозу – приведення інфляції до цілі 5% очікується у 2027 році. Пом’якшення монетарної політики відбуватиметься приблизно однаковими темпами в обох сценаріях.

Читайте також: Dragon Capital оновив макроекономічний прогноз: що чекає на Україну в 2026 році

Міжнародні резерви залишаться стабільними: близько 45,3 млрд доларів наприкінці 2026 року і 43,6 млрд — у 2027-му.